Transmision de Tasas de Interes Bajo El Esquema de Metas de Inflacion: Evidencia Para Colombia‪.‬

Este documento estudia la dinamica de la transmision de las medidas de politica monetaria implementadas por el Banco Central (Banco de la Republica) hacia las demas tasas de interes, con el fin de identificar la efectividad y el rezago que tienen las medidas de politica monetaria. A partir de un modelo teorico se plantea un modelo VECX-MGARCH, para analizar las interacciones entre los niveles de las tasas de interes y modelar las relaciones entre las volatilidades de las variables endogenas del modelo. Los resultados sugieren que el esquema de transmision de politica monetaria via tasas de interes opera de acuerdo a lo esperado. El analisis derivado de las funciones de impulso-respuesta sugiere que el efecto de un shock monetario sobre las tasas de interes sigue de cerca los objetivos planteados por el Banco Central, tanto en signo como en magnitud. This paper describes the dynamics of the monetary policy decisions enacted by the Central Bank of Colombia and the transmission to other interest rates, in order to identify the effectiveness and backwardness of such monetary policy measures. Based on a theoretical model, a VECX-MGARCH model is used to analyze the interactions among different interest rates and model the relationship between the volatilities of the endogenous variables of the model. Impulse-response functions suggest that the effect of a monetary shock on interest rates closely follow the objectives ser by the Central Bank, both in sign and magnitude. JEL: C32, E42, E44