Fehlsteuerungspotential von Anreizsystemen im Rahmen Shareholder Value orientierter Unternehmensführung

Auf Grund der zunehmenden Globalisierung und des Drucks der Kapitalmärkte findet auch in
Deutschland die Orientierung der Unternehmensführung am Shareholder Value zunehmend
Verbreitung. Da bislang noch nicht untersucht wurde, welche Konsequenzen die
anteilseignerorientierte Zielsetzung einer Maximierung des Unternehmenswertes für das
Human Resource Management besitzt, beschäftigt sich diese Seminararbeit kritisch mit der
Bedeutung und den Implikationen des Shareholder Value Ansatzes für das
Personalmanagement. Ein besonderes Gewicht in meiner Analyse spielt dabei die
Fragestellung, ob in der Art und Weise, in der Top Manager entlohnt werden, eine Triebfeder
für die in den letzten Jahren verstärkt zu beobachtende Ausrichtung der
Unternehmensstrategien am Shareholder Value zu suchen ist. Die Verbreitung von
Entlohungssystemen für Führungskräfte mit Aktienoptionskomponenten hat zu einer
Interessenharmonisierung zwischen Top Management und Investoren geführt. Beide Gruppen
profitieren direkt von einem steigenden Unternehmenswert. Gerade aus
sozialwissenschaftlicher Sicht stellt sich die Frage, welche Folgen eine verstärkte Ausrichtung
der Unternehmensstrategie am Aktienkurs für die anderen am Unternehmen Beteiligten
Interessengruppen hat. Werden die Belegschaften zu Gunsten eines höheren Aktienkurses und
damit auch zu Gunsten einer höheren Vergütung für den Vorstand entlassen oder sind es
tatsächlich zwingende ökonomische Erfordernisse, die zu Downsizing, Outsourcing und dem
Umbau ganzer Konzerne führen. Um ein Verständnis dafür zu liefern, welche theoretischen
Grundlagen als Ausgangsbasis für die praktizierten Vergütungsformen dienen, beschäftigt
sich der erste Teil dieser Arbeit mit verschiedenen Aspekten der Führungskräftevergütung. Es
wird analysiert, wie strategische Anreizsysteme aufgebaut sind, damit die Führungskräfte
auch wirklich die strategischen Ziele der Eigentümer verfolgen. Der zweite Abschnitt
behandelt ausgehend von einer Grunddarstellung des Shareholder Value Ansatzes mit dessen
Einflüssen auf die Bildung von Unternehmensstrategien. Dabei wird untersucht, ob zwischen
Vergütungsform des Top Managements und Ausrichtung am Shareholder Value ein
Zusammenhang besteht. Abschließend wird die zentrale These dieser Arbeit erörtert: Die
Bezüge der Manager, die verstärkt Shareholder Value Praktiken durchsetzen, sind in
besonderem Maße an den Aktienkurs gekoppelt.