Cambios de la Tasa de Politica y Su Efecto en la Estructura a Plazo de Colombia‪.‬

Se analizan los efectos de los movimientos de las tasas de politica del Banco de la Republica en la estructura a plazo. La evidencia sugiere que, en frecuencia diaria, las reacciones son imperceptibles. Sin embargo, con datos en frecuencia semanal, se encuentra evidencia de una reaccion anticipada (una y tres semanas antes) de la estructura a plazo ante modificaciones de la tasa de politica por parte del Banco de la Republica. La reaccion se refleja en un "efecto empinamiento" de la estructura a plazo el cual podria estar explicado por el incumplimiento de la hipotesis de expectativas de las tasas de interes o por la falta de transparencia y credibilidad del Banco de la Republica o por ambos. This paper analyzes the effects of changes of Banco de la Republica's policy interest rate in the term structure. The evidence suggests that, in daily frequency, these reactions are not significant. However, with weekly data we found an anticipated reaction (one and three weeks before the movement) in the term structure in response to a change in the policy interest rate. Unfortunately the reaction has a "steepness effect" on the term structure, which may not support the expectations hypothesis of interest rates or may suggest a weak credibility and transparency of Banco de la Republica or both.