Collateralized Debt Obligations - Ist das Poolen und Tranchieren von Wertpapieren vorteilhaft‪?‬

Immer mehr Unternehmen und Banken finanzieren sich direkt am Kapitalmarkt über die Verbriefung ihrer Aktiva. Sie poolen Forderungen und emittieren Wertpapiere, die durch die Zahlungsströme des Forderungspools besichert sind (ABS). Bei der Verbriefung von Krediten und Anleihen in Collateralized Debt Obligations (CDOs) wird die Transaktion standardmäßig strukturiert, wodurch Tranchen mit unterschiedlicher Seniorität entstehen. Mit Hilfe eines vollkommenen Kapitalmarkts ist diese Tatsache nicht zu erklären. Dennoch wächst der Markt für CDOs mit sehr hohen Wachstumsraten. Warum ist das Poolen und Tranchieren von Cash Flows also offensichtlich vorteilhaft? Der Autor Alexander Birmili zeigt Ansätze auf, die das Poolen von Assets und das aktive Tranchieren von Zahlungsströmen bei einer CDO-Transaktion als ökonomisch vorteilhafte Methoden begründen. Er geht auf die wesentlichen Eigenschaften von CDOs, die verschiedenen Arten von Transaktionen und Motive zu deren Durchführung ein. Anschließend stellt der Autor Modelle vor, die Poolen und Tranchieren als optimale Vertragsbestandteile induzieren. Das Buch bietet Wissenschaftlern wie Praktikern anhand der breit gefächerten Informationen und Quellen einen schnellen und umfassenden Einstieg in dieses sehr aktuelle Themengebiet. Entscheidungsträgern werden die Wirkungsweisen und Mechanismen einer CDO-Transaktion vermittelt.